Основная идея метода заключается в том, что часть активов и обязательств предприятия изменяется пропорционально объемам продаж, а часть являются условно-постоянными, независимыми от объемов продаж показателями. Основной задачей такого планирования является определение необходимого объема капитала (в широком смысле) для обеспечения запланированного объема продаж.

 

Основы метода:

 

1) предположение о том, что расходы составят постоянный процент от объема продаж, то есть о постоянном уровне маржи прибыли NI / NS;

 

2) информация о коэффициент выплаты дивидендов (DP / NI или DPxN)

 

3) информация о коэффициенте содержание чистой прибыли (RE / NI), или коэффициент реинвестирования.

 

Базой для планирования является фактическая финансовая отчетность предприятия за предыдущий период. При этом предполагается, что часть активов и обязательств растет пропорционально объемам продаж, а часть нет. Элементы баланса, изменяющихся перечисляются пропорционально коэффициенту NSt / NSt-i

 

Отношение общей суммы активов к продажам называется коэффициентом интенсивности капитала, этот показатель показывает, какая сумма активов необходима для обеспечения одной гривны чистой продажи. Напомним, что нам также известный активов показатель оборачиваемости активов формулы Дюпона - NS / A. Коэффициент интенсивности капитала обратным показателем CIR = A / NS.

 

Текущие обязательства (за исключением финансовых и расчетов с акционерами, строка 590 баланса) также перечисляются пропорционально коэффициенту NSt/NSt-1. Данные по изменению в расчетах с акционерами заносятся в прогнозные балансы согласно запланированной дивидендной политики.

 

Не перечисляются такие счета капитала и финансовых обязательств (строки 300-340,360, раздел III строка 480 (за минусом строки 460 - отложенные налоговые обязательства), пятисотого 510 баланса). Также перечисляется средства по расчетам с акционерами (строка 590 баланса). Нераспределенная прибыль увеличивается путем добавления к остатку по строке 350 расчетной чистой прибыли. Доходы и расходы пересчитываются пропорционально темпам роста объемов продаж, за исключением расчетных строк доход от участия в капитале (строка 110), другие финансовые доходы (строка 120), прочие доходы (строка 130), финансовые расходы (строка 140), потери от участия в капитале (строка 150). Разница между активами и обязательствами по результатам сдачи неполного баланса называется External Financing Needed (EFN) - размер внешнего финансирования, который показывает потребность предприятия в инвестициях. Задача ФМ - заранее спланировать источники покрытия для EFN (т.е. EFN = 0) Если EFN = 0, тогда предприятие может развиваться без привлечения внешних источников финансирования. Другими словами за счет самофинансирования. В таком случае возрастает E / V в структуре капитала. Коэффициент внутреннего роста показывает, какими темпами может развиваться предприятие (расти объемы чистых продаж) без привлечения внешних источников финансирования, т.е. при условии, что параметр EFN = 0.

 

IGR = ROAxb / (1 - ROAxb), где (6.1)

 

b-коэффициент содержания чистой прибыли (RE / NI).

 

Коэффициент устойчивого роста показывает, какими максимальными темпами может развиваться предприятие (расти объемы чистых продаж) без размещения новых акций, сохраняя при этом постоянную структуру капитала. Иными словами речь идет о стабильности коэффициента D / E. Поскольку собственный капитал возрастает на сумму нераспределенной прибыли Et = Et-1 + NI-DP, финансовые обязательства должны расти пропорционально Dt = Dt-1 x Et/Et-1

 

SGR = ROExb / (1 - ROExb), где (6.2)

 

SGR - коэффициент устойчивого роста, ROE - доходность собственного капитала, если предприятие не желает продавать новые акции, маржа прибыли, коэффициент дивидендов и оборачиваемость активов являются фиксированными, то существует один возможный вариант роста.


Загрузка...
Яндекс.Метрика Google+